银价周涨10%持稳63关口静待CPI指引

行情回顾

周五（8月7日），受美国7月非农就业数据意外转负及美联储加息预期大幅降温双重提振，现货白银单日大幅收涨。价格开盘于61.86美元/盎司，亚欧盘时段震荡走高，美盘时段受非农数据大幅不及预期推动直线拉升，盘中最高触及65.161美元/盎司，创6月23日以来新高，最低回踩至61.42美元/盎司，最终收盘于63.58美元/盎司附近，单日上涨3.36%。日线收出一根近乎光头光脚的大阳线，连续第五个交易日收涨。

周一（8月10日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近小幅高开后震荡运行。现货白银实时报价63.59美元/盎司附近。日内开盘于63.59美元/盎司，盘中最高触及64.01美元/盎司-，最低回踩至63.37美元/盎司。盘面呈现典型的“非农数据落地后高位整固”格局——美国7月非农就业意外减少2.3万人，远不及预期的增加8万人，市场对美联储加息预期大幅降温，银价在经历上周暴力拉升后进入技术性消化阶段，市场焦点正转向本周三美国7月CPI数据。

基本面分析

1. 美国7月非农就业意外减少2.3万人，就业市场降温信号明确

美国劳动力市场释放出明确的降温信号。8月7日晚间公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口意外减少2.3万人，为2月以来首次出现下降，远低于市场预期的增加8万人。5月和6月非农新增就业人数合计下修超10万人。当月失业率报4.1%，市场预估为4.2%；劳动参与率进一步下降至61.4%，为五年多来最低水平。

非农数据大幅验证了此前ADP数据（7月仅增4.4万人）所揭示的就业降温逻辑。数据公布后，利率期货市场迅速反应，美联储9月加息概率从报告前的57%骤降至44%，维持利率不变的概率则从43.2%升至56%。美元指数同步走弱，连续第二周收跌。

2. 伊朗拒绝与美直接谈判，霍尔木兹海峡重开条件苛刻

地缘政治方面，美伊局势仍存在高度不确定性。伊朗外交部长阿拉格齐8月9日明确表示，目前伊朗没有与美国进行任何谈判。在美国停止违反谅解备忘录的行为并对相关违约行为作出补救之前，伊朗方面认为双方不具备重新启动谈判的可能。阿拉格齐同时确认，伊朗与阿曼关于确定霍尔木兹海峡新航道的谈判仍在继续，进展良好，目前已进入最后阶段，但调整海上航道属于技术和法律问题，并不意味着重新开放霍尔木兹海峡。

据伊朗新闻电视台报道，伊朗最高国家安全委员会秘书佐勒加德尔公布了伊方对美国提出的海峡重开5个条件，包括美国应永久停止对伊朗及其地区盟友的军事行动，解除对伊海上封锁和全部制裁，归还伊朗被冻结资产并赔偿损失等。其中一些条件显然对美国而言不可接受。重开霍尔木兹海峡取决于美国是否完全接受伊朗的条件。伊朗方面的强硬立场意味着霍尔木兹海峡争端短期内难以根本性解决，地缘风险溢价持续为白银提供底部支撑。

3. 美联储加息预期大幅降温，9月加息概率降至44%

非农数据公布后，市场对美联储加息预期出现剧烈重新定价。据CME美联储观察工具数据显示，美联储9月加息的概率约为55%，年底前加息的概率超过80%。伦敦证券交易所集团数据显示，9月加息概率从报告前的57%骤降至44%。市场对年底前加息次数的预期也从非农前的两次减少至一次。

金银此次上行是以美国就业数据走弱、中东局势趋缓推动油价回落并缓和通胀忧虑，市场对美联储加息预期进一步降温，从而抑制美指与美债收益率。非农数据大幅验证就业降温逻辑，显著削弱美联储加息必要性，为金银打开进一步上行空间。

4. 白银ETF持仓持稳，机构资金延续流入态势

微观资金面释放出积极信号。截至8月5日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15130.82吨，较前一交易日减少6.41吨。此前8月1日持仓量曾大幅增加89.97吨至15137.23吨。虽然短期持仓小幅波动，但近期整体呈流入态势，部分多头资金回流贵金属市场。

与此同时，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量持续增加。贵金属板块整体资金面共振向好，为银价提供了微观层面的持续支撑。白银被列入美国“关键矿产”清单，叠加供需缺口持续扩大，中长期价格弹性显著高于黄金。

5. 机构：非农数据打开上行空间，CPI数据决定反弹高度

多家机构对短期行情持谨慎乐观态度。金银此次上行是就业数据走弱、中东局势趋缓推动油价回落并缓和通胀忧虑，市场对美联储加息预期进一步降温的共振影响。基准情景下，预计美联储年内降息概率仍偏低，这也或将制约下半年贵金属反弹高度。

短期来看，非农数据大幅验证就业降温逻辑，显著削弱美联储加息必要性，为金银打开进一步上行空间。但需警惕美联储官员偏鹰表态与地缘局势变数，行情波动或持续放大。本周三美国7月CPI数据将是决定银价能否持续上行的关键。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价上周在56.526美元附近获得支撑后连续五个交易日大幅拉升，周线收出上下影线等长的大阳线，一举突破60、61、62、63、64、65美元六道整数关口，最高触及65.161美元。周一亚盘在63.37-64.01美元区间高位整固，短期反弹势头强劲但存在技术性回调需求。当前，63.00-63.50美元区域已成为短期关键支撑平台——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试64.50-65.00美元区域；若持续承压回落，则可能回踩62.00-62.50美元寻求支撑。日线MACD指标红色动能柱持续急剧放量，快慢线在零轴下方金叉后加速上行，RSI快速攀升至65上方，显示日线级别多头动能极为强劲，但短期已进入超买区域，需警惕技术性回调风险。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“单边突破拉升”形态。银价在61.42美元附近获得支撑后连续收出多根大阳线，已突破所有短期均线压制，MACD指标红色动能柱持续放量，显示短线多头动能强劲。技术形态显示，上方短期阻力位于64.50-65.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战65.50-66.00美元区间；下方初步支撑位于63.00-63.50美元一带，强支撑位于62.00-62.50美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“非农数据爆冷引爆加息预期逆转”、“美元指数走弱”与“机构资金回流”多重因素交织驱动的爆发性上涨行情。美国7月非农就业意外减少2.3万人，远不及预期的增加8万人，9月加息概率从57%骤降至44%；美元指数连续第二周走弱，实际利率下行从估值端强力推升贵金属价格。伊朗方面明确拒绝与美国直接谈判，重开霍尔木兹海峡需满足5个苛刻条件，地缘风险溢价持续为银价提供底部支撑。银价自56.526美元低点连续突破60、61、62、63、64、65美元六道整数关口，最高触及65.161美元，周度涨幅达10.30%。

银价经历上周暴力拉升后，短期“非农数据驱动”特征明显，技术指标进入超买区域，存在回调风险。本周三将公布美国7月CPI数据，若通胀继续回落，将进一步削弱美联储加息预期，银价有望继续向上拓展空间；若通胀超预期顽固，可能引发获利回吐。在重磅数据出炉前，建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：64.50 / 65.00 / 65.50

下方支撑位：63.00 / 62.50 / 62.00

操作策略：

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至63.00-63.30美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于62.50美元下方，目标依次看向63.80、64.50、65.00美元。

2. 阻力位短空： 若银价快速拉升至64.50-65.00美元强阻力区域遇阻回落，可考虑极轻仓试空，止损设于65.30美元上方，目标依次看向63.80、63.00美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效突破65.00美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于64.50美元下方，目标依次看向65.50、66.00美元；若银价有效跌破62.50美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于63.00美元上方，目标依次看向62.00、61.50美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

风险提示： 本周三美国7月CPI数据公布前后市场波动可能显著放大，建议严格设好止盈止损，规避数据冲击带来的潜在剧烈波动。美伊局势进展亦存在不确定性，持仓不宜过重。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

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