CPI温和落地加息预期降温，银价持稳65关口静待PPI指引

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2026-08-13 15:26:18

行情回顾

周三（8月12日），受美国7月CPI数据符合预期及美联储加息预期边际降温双重提振，现货白银大幅收涨。价格开盘于64.55美元/盎司，亚欧盘时段震荡走高，美盘时段受CPI数据公布后美元走弱推动加速拉升，盘中最高触及66.645美元/盎司，创近期新高。随后因部分获利盘涌出及数据缺乏超预期惊喜，银价有所回落，最低回踩至64.55美元/盎司，最终收盘于65.819美元/盎司附近，单日上涨约1.7%。日线收出一根上影线较长的中阳线，盘中振幅逾2美元，显示66.50美元上方存在显著抛压。

周四（8月13日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近开盘后延续偏强震荡。现货白银实时报价65.47美元/盎司附近。日内开盘于65.34美元/盎司，盘中最高触及66.29美元/盎司，最低回踩至65.01美元/盎司。COMEX白银同步走强，最高触及66.45美元/盎司。盘面呈现典型的“CPI落地后高位整固”格局——美国7月CPI数据温和符合预期，市场对9月加息押注进一步回落至40%附近，银价在65-66美元区间高位震荡，市场焦点正转向今晚美国7月PPI及初请失业金数据。

基本面分析

1. 美国7月CPI同比增长3.4%符合预期，加息预期进一步降温

北京时间8月12日晚间，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比增长3.4%，符合预期，低于前值的3.5%；环比增长0.1%，亦符合预期。核心CPI同比增长2.5%，低于前值的2.6%；环比增长0.2%，符合预期-。住房成本仍是通胀的主要推手，7月住宅成本环比上涨0.1%。

数据发布后，市场对美联储9月加息的押注进一步回落。据CME“美联储观察”工具显示，美联储9月维持利率不变的概率升至59.9%，加息25个基点的概率降至40.1%。而一周前市场对9月加息的定价约为54%，CPI数据公布前约为47%。加息预期的持续降温为白银等零息资产提供了关键的估值修复窗口。

2. 美伊僵局持续升级，霍尔木兹复航遥遥无期

地缘政治方面，美伊博弈持续胶着。伊朗最高安全官员雷扎伊明确将霍尔木兹海峡的重新开放与美方接受其条件挂钩，包括解冻伊朗资产和结束地区战事。美国总统特朗普则在威胁升级与宣称可能达成协议之间摇摆，并新提出索赔要求，市场对冲突迅速收场的预期降温。美国指责伊朗未能履行重新开放霍尔木兹海峡的承诺，而伊朗则认为美国未能履行自身义务，包括解除对伊朗港口的封锁和释放被冻结的伊朗资产。

美伊双方在霍尔木兹海峡通航、地区代理人冲突以及伊朗核问题方面仍存较大分歧，中东局势不确定性持续存在。地缘风险溢价的持续存在为银价提供了底部支撑。

3. 美联储9月加息概率骤降至40%，鸽派预期持续发酵

美联储政策方面，加息预期在CPI数据公布后出现显著回落。CME“美联储观察”工具显示，美联储9月维持利率不变的概率为59.9%，累计加息25个基点的概率为40.1%。而一周前市场对9月加息的定价约为54%。美联储到10月维持利率不变的概率为45.3%。

分析人士指出，7月CPI数据并未释放通胀失控的警示信号，不过目前3.4%的同比涨幅仍明显高于美联储2%的长期目标-。美联储主席沃什此前多次强调2%的通胀目标没有回旋余地，后续仍需关注8月通胀数据能否延续降温趋势-。加息预期的持续降温为白银提供了持续的上行动能。

4. 白银ETF持仓持稳于15313.54吨，机构资金维持高位

微观资金面释放出中性偏积极信号。截至8月12日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15313.54吨，与前一交易日持平。此前8月11日持仓量曾大幅增加106.82吨至15313.54吨。ETF持仓在大幅增持后归于持平，表明在银价快速反弹至66美元附近后，部分机构资金选择观望，但整体持仓仍处于近期高位，显示机构资金对白银中期走势保持乐观。

与此同时，芝商所（CME）宣布旗下100盎司白银期货合约将于2026年9月11日起扩展至全天候交易，长期有望提升白银市场流动性与配置价值。

5. 机构：CPI温和落地，白银短期偏强但需警惕技术压力

多家机构对短期行情持谨慎偏乐观态度。由于温和的通胀数据没有出现重大意外，缓解了美联储加快加息的压力，贵金属市场集体走强，现货白银日内大涨近3%。然而，缺乏明确方向的数据使得市场盘面呈现多空交战——银价一度大幅反弹至66.645美元上方，随后抛压增强又有所回落。

有分析指出，7月CPI数据将巩固通胀回落的趋势，进一步打压9月和年内的加息预期，从而令美元承压，有望刺激银价进一步上行。不过，用此份报告来定价美联储下一步行动或许分量不足，美联储可能会等待更多数据，包括PPI、PCE以及中东局势的发展，以此作为利率决策的依据。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周三在64.55美元附近获得支撑后大幅回升至65.819美元收盘，收出上影线较长的中阳线，盘中最高触及66.645美元。周四亚盘在65.01-66.29美元区间高位整固。当前，65.00-65.50美元区域已成为短期关键支撑平台——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试66.50-67.00美元区域；若持续承压回落，则可能回踩64.00-64.50美元寻求支撑。日线MACD指标红色动能柱维持放量，RSI位于60附近，显示日线级别多头动能依然较强，但66.50美元上方抛压显著，需警惕冲高回落风险。

4小时级别：

4小时图呈现“高位震荡”形态。银价在66.645美元附近遇阻后小幅回落至65美元附近整理，MACD指标红色动能柱有所收敛，显示短线多头动能有所减弱。技术形态显示，上方短期阻力位于66.50-67.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战67.50-68.00美元区间；下方初步支撑位于65.00-65.50美元一带，强支撑位于64.00-64.50美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“CPI温和落地驱动加息预期降温”、“美伊地缘博弈持续胶着”与“机构资金维持高位”多重因素交织驱动的高位震荡行情。美国7月CPI同比增长3.4%符合预期，9月加息概率从47%进一步降至40%；美元指数维持偏弱运行；SLV白银ETF持仓持稳于15313.54吨近期高位。银价自64.55美元低点震荡走高至66美元上方，但66.50美元上方存在显著抛压，盘中呈现多空激烈拉锯。

今晚北京时间20:30将公布美国7月PPI及初请失业金数据。若PPI继续回落且初请维持低位，将强化通胀降温与就业韧性的组合，银价有望继续向上测试66.50-67.00美元；若PPI超预期顽固，可能引发获利回吐，银价或回踩64.00-64.50美元寻求支撑。在数据出炉前，建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：66.50 / 67.00 / 67.50

下方支撑位：65.00 / 64.50 / 64.00

操作策略

1. 回调短多：若欧盘时段银价回踩至64.80美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于64.50美元下方，目标依次看向65.80、66.50、67.00美元。

2. 阻力位短空：若银价快速拉升至66.50-67.00美元强阻力区域遇阻回落，可考虑极轻仓试空，止损设于67.30美元上方，目标依次看向65.80、65.00美元。

3. 突破跟随：若美盘时段银价有效突破67.00美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于66.50美元下方，目标依次看向67.50、68.00美元；若银价有效跌破64.50美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于65.00美元上方，目标依次看向64.00、63.50美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年8月13日周四

① 14:00 英国第二季度GDP年率初值

② 14:00 英国6月三个月GDP月率

③ 14:00 英国6月制造业产出月率

④ 14:00 英国6月季调后商品贸易帐

⑤ 14:00 英国6月工业产出月率

⑥ 17:00 欧元区6月工业产出月率

⑦ 20:00 京东二季度财报电话会

⑧ 20:15 美联储哈马克发表讲话

⑨ 20:30 美国至8月8日当周初请失业金人数

⑩ 20:30 美国7月PPI年率