美对伊“经济孤岛”制裁叠加美债回购预期，银价4小时级别回落

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2026-08-25 13:40:07

行情回顾

周一（8月24日），受美国财政部宣布对伊朗实施“经济孤岛”制裁及美债回购预期持续发酵双重提振，现货白银延续强势运行但日内剧烈震荡。价格开盘于69.188美元/盎司，亚欧盘时段震荡走高，盘中最高触及69.924美元/盎司。美盘时段受美元指数反弹及部分获利盘涌出影响，银价持续回落，最低下探至68.25美元/盎司，最终收盘于68.945美元/盎司附近，日线收出一根上下影线等长的纺锤形态，盘中振幅逾1.6美元。

周二（8月25日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近高开后剧烈震荡。现货白银实时报价67.80美元/盎司附近。日内开盘于69.20美元/盎司，亚盘时段一度拉升突破69.69美元/盎司，随后受获利盘集中涌出影响快速跳水，最低触及68.3美元/盎司，盘中振幅逾1.3美元。盘面呈现典型的“制裁落地后多空激烈拉锯”格局——美国财政部宣布将制裁范围扩大至航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等5大领域，对近60个实体实施制裁；美债回购预期持续发酵；银价在68-70美元区间剧烈震荡，市场焦点正转向本周三美国7月PCE数据及周五杰克逊霍尔全球央行年会美联储主席沃什讲话。

基本面分析

1. 美国启动对伊“经济孤岛”行动，地缘风险溢价急剧抬升

地缘政治方面，美伊博弈全面升级为“经济战”。当地时间8月24日，美国财政部长贝森特宣布启动对伊朗新一轮大规模经济制裁，将制裁范围扩大至数字资产、技术、黄金、航空和航运等五大领域-。美国财政部还对近60个伊朗相关实体、个人及船只实施了制裁。贝森特称，任何为伊朗洗钱的实体都将被移出美元体系，对伊朗的经济战将势如“诺曼底登陆”。制裁范围扩大至黄金领域，直接对贵金属市场形成结构性影响，地缘风险溢价急剧抬升。

伊朗方面回应强硬。伊朗警告违反霍尔木兹海峡通行规则的船只将面临处罚；也门胡塞武装称再次袭击沙特油轮等多个目标。美伊对峙从军事层面全面延伸至经济层面，中东局势不确定性持续存在，为白银提供了强劲的避险买盘支撑。

2. 美债回购预期持续发酵，TGA账户或提供近万亿美元弹药

美国财政政策方面传来重磅消息。据美媒8月24日报道，美国财政部正考虑动用规模接近1万亿美元的财政部一般账户（TGA），为其近期宣布的扩大国债回购计划提供资金支持。目前TGA账户余额已接近9500亿美元，明显高于拜登政府时期的目标水平。

美国财政部此前已宣布将长期名义国债回购规模从每次20亿美元翻倍至至少40亿美元，新规将于9月9日生效。若动用TGA为回购提供资金，该操作在性质上将更接近净流动性注入。受此影响，长端美债收益率小幅回落——30年期美债收益率回落至5.231%，10年期美债收益率回落至4.693%。美债回购预期持续推动美元走弱、美债收益率下行，为白银提供了估值层面的核心支撑。

3. 杰克逊霍尔年会本周举行，沃什首秀成市场焦点

宏观政策层面，2026年全球央行年会将于当地时间8月27日至29日在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行。美联储主席沃什将于周五发表就任以来的首次主旨演讲。近期30年期美债收益率重回19年来高位，市场期待沃什释放清晰的抗通胀路线图。黄金能否进一步突破通往5000美元的道路，将取决于沃什在杰克逊霍尔究竟是延续沉默，还是给出市场渴望的清晰信号。

与此同时，本周三将公布美国7月个人消费支出（PCE）价格指数及二季度GDP修正数据，核心PCE数据是美联储密切追踪的通胀指标。若数据高于市场预期，美债收益率上行压力将向全球风险资产传导。

4. SLV白银ETF持仓单日大增103.99吨，机构资金加速涌入

微观资金面释放出强烈的积极信号。截至8月24日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15399.26吨，较前一交易日大幅增加103.99吨。ETF持仓的单日大幅增加，创近期最大单日增幅，表明在银价突破69美元的过程中，机构资金正在加速涌入白银市场。

与此同时，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量较前一日增加2.28吨至1049.49吨-。贵金属板块整体资金面共振向好，为银价提供了微观层面的强劲支撑。金银比回落至66倍附近，较前日继续收敛。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周一在68.25-69.924美元区间剧烈震荡，收出上下影线等长的纺锤形态，收盘于68.945美元。周二亚盘高开于69.20美元后剧烈波动，一度触及69.69美元后快速回落至68.3美元。当前，68.50-69.00美元区域已成为短期多空争夺的关键区间——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试69.50-70.00美元区域；若持续承压下行，则可能回踩67.50-68.00美元寻求支撑。日线MACD指标红色动能柱维持放量，RSI位于60附近，显示日线级别多头动能仍占主导，但69.50美元上方存在显著获利回吐压力。

4小时级别：

4小时图呈现“高位震荡”形态。银价在69.924美元附近遇阻后回落至68.25美元附近整理，MACD指标红色动能柱有所收敛，显示短线多头动能有所减弱。技术形态显示，上方短期阻力位于69.50-70.00美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战70.50-71.00美元区间；下方初步支撑位于68.00-68.50美元一带，强支撑位于67.50-68.00美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“美国对伊‘经济孤岛’制裁引爆地缘风险溢价”、“美债回购预期持续发酵”与“杰克逊霍尔年会前政策期待”多重因素交织驱动的高位剧烈震荡行情。美国财政部宣布将制裁范围扩大至五大领域，对近60个实体实施制裁，地缘风险溢价急剧抬升；美财政部考虑动用近万亿美元TGA账户为国债回购提供资金，长端收益率回落、美元走弱；SLV白银ETF持仓单日大增103.99吨至15399.26吨，机构资金加速涌入。银价在68-70美元区间剧烈震荡，短期“地缘制裁+美债回购”双驱动特征明显，但69.50美元上方获利回吐压力显著。

本周三将公布美国7月PCE数据，周五美联储主席沃什将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表首次主旨讲话，两大重磅事件将决定银价短期方向。若PCE数据温和回落且沃什释放鸽派信号，银价有望突破70美元并打开上行空间；若数据超预期顽固或沃什鹰派立场超预期，银价可能回踩67-68美元寻求支撑。在重磅事件出炉前，银价有望在68-70美元区间维持高位剧烈震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：69.50 / 70.00 / 70.50

下方支撑位：68.00 / 67.50 / 67.00

操作策略

1. 回调短多：若欧盘时段银价回踩至66.20美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于65.80美元下方，目标依次看向67.60、68.80美元。

2. 阻力位短空：若银价快速拉升至69.80-70.00美元强阻力区域遇阻回落，可考虑极轻仓试空，止损设于70.30美元上方，目标依次看向69.00、68.50美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年8月25日周二

① 09:30 澳洲联储公布8月货币政策会议纪要

② 14:00 德国第二季度未季调GDP年率终值

③ 16:00 德国8月IFO商业景气指数

④ 20:00 美联储巴尔金发表讲话

⑤ 20:15 美国至8月8日当周ADP就业人数周度变动