核心CPI超预期引爆加息押注至86%，银价V型反转

行情回顾

周五（9月11日），受美国8月核心CPI环比0.3%超预期及油价维持高位双重影响，现货白银上演V型反转行情。价格开盘于63.58美元/盎司，亚欧盘时段一度下探至63.35美元/盎司的日内低点。美盘时段CPI数据公布后银价短线跳水，随后受“利空落地”交易推动快速反弹，最高触及64.85美元/盎司，最终收盘于64.48美元/盎司，较前一交易日上涨1.43%。日线收出一根带长下影线的中阳线，盘中振幅逾1.5美元，63美元关口失而复得。当周（9月7日至11日），现货白银最高67.466美元/盎司，最低63.35美元/盎司，周线累计下跌2.66%。纽约COMEX白银主力合约收报64.93美元/盎司。

周一（9月14日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近低开后延续弱势震荡。现货白银实时报价64.02美元/盎司附近。日内开盘于64.46美元/盎司，盘中最高触及64.46美元/盎司，最低下探至63.67美元/盎司。COMEX白银开盘于64.43美元/盎司，日内跌幅约0.91%。盘面呈现典型的“FOMC决议前极度谨慎”格局——美国8月核心CPI环比0.3%超预期，CME数据显示9月加息概率已飙升至86.2%；布伦特原油维持100美元/桶上方；银价在63.50-64.50美元区间弱势震荡，市场静待本周美联储9月议息会议终极定调。

基本面分析

1. 美国8月核心CPI环比0.3%超预期，加息概率飙升至86.2%

美国通胀数据释放出顽固信号。9月11日晚间公布的数据显示，美国8月CPI同比上涨3.4%，符合预期；环比上涨0.4%，创三个月来最大涨幅。核心CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所回落，符合预期；但核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，创今年5月以来新高。能源、住房和部分服务价格共同推动短期通胀压力回升。

数据公布后，CME“美联储观察”显示，美联储到9月维持利率不变的概率降至13.8%，累计加息25个基点的概率飙升至86.2%；到10月维持利率不变的概率仅为6.9%，累计加息25个基点的概率为50.1%，累计加息50个基点的概率为42.9%。加息预期几乎“打满”，市场对9月15日至16日会议加息的定价已接近确定。

2. 银价“利空落地”先跌后涨，加息定价充分触发触底交易

尽管CPI数据推动加息预期进一步强化，但银价在短暂跳水后强势反弹，表现超出市场预期。现货白银在CPI数据公布后一度下探至日内低点，随后快速反弹超1.5美元，最高触及64.85美元/盎司，日内涨幅超2%。

白银周中出现一定幅度反弹，但周五出现巨幅调整，与择时观点预判较为一致；贵金属短期调整压力尚未解除，美元和美债利率受海外加息预期扰动继续偏强，贵金属可能仍以调整为主。但市场对加息预期已有较充分消化，随着9月议息会议临近，潜在的利空出尽预期开始浮现。

3. 油价维持百元上方，沙特输油管道中断威胁全球4%石油供应

地缘政治方面，中东局势仍在持续发酵。沙特称东西输油管道多次遭袭，已采取预防性关闭措施。消息人士称，沙特管道中断可能导致全球4%的石油供应损失。胡塞武装正式发布声明称对沙特进行大规模和高质量的军事行动。美国能源部长表示“别指望霍尔木兹海峡局势会很快取得突破”。

受此影响，国际油价维持高位运行，布伦特原油维持在100美元/桶上方。能源成本持续攀升进一步强化通胀黏性，迫使央行维持高利率甚至继续加息。高能源成本可能延缓通胀回落，并迫使美联储重新收紧政策，对银价形成间接压制。

4. SLV白银ETF持仓持平，机构资金观望情绪浓厚

微观资金面释放出中性信号。截至9月11日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15316.88吨，较前一交易日持平。ETF持仓在银价从67美元上方暴跌至63美元附近的过程中维持不变，表明机构资金既未大规模离场也未积极加仓，仍处于观望状态。

不过，持仓量仍处于15300吨以上的近期中高位区间，显示机构对白银中长期配置意愿并未根本改变。市场静待本周FOMC决议指引方向。

5. 机构：加息预期充分定价，关注FOMC是否释放持续加息信号

多家机构对短期行情持“利空出尽”的判断。数据落地后9月加息概率升至87%，近端加息预期基本打满，触发利空落地交易，黄金先跌后涨；只要美联储不释放持续加息信号，黄金利空出尽后有望触底回升。

瑞银全球经济和策略研究部认为，在官方部门持续购入黄金、季节性需求改善及中国投资活动支持下，金价年底前的风险回报正逐渐偏向上行；即使美联储9月加息，银价短线或受实际利率及美元走势影响而回落，但跌幅料有限，整体复苏趋势未必受破坏。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周五在63.35美元附近获得强劲买盘支撑后V型回升至64.48美元收盘，收出带长下影线的中阳线，盘中最高触及64.85美元。周一亚盘在63.67-64.46美元区间弱势震荡。当前，63.20-63.50美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试64.80-65.50美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩62.10-62.50美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱有所收敛，RSI自35附近回升至42左右，显示日线级别空头动能有所减弱但尚未转强，短期银价处于超跌后的技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“V型反转”形态。银价在63.35美元附近获得支撑后连续反弹至64美元上方，MACD指标在零轴下方金叉初现，绿色动能柱持续收敛，显示短线多头动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于64.80-65.50美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战66.00-67.00美元区间；下方初步支撑位于63.20-63.50美元一带，强支撑位于62.10-62.50美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“美国8月核心CPI环比0.3%超预期引爆加息预期飙升至86.2%”、“油价维持百元上方强化通胀担忧”与“加息预期充分定价触发利空落地交易”多重因素交织驱动的V型反转行情。美国8月核心CPI环比0.3%高于预期的0.2%，创5月以来新高，CME数据显示9月加息概率已飙升至86.2%；布伦特原油维持100美元/桶上方，沙特输油管道中断威胁全球4%石油供应；SLV白银ETF持仓持平于15316.88吨。银价自63.35美元低点V型反弹至64.48美元附近，短期“利空落地+触底交易”特征明显，但64.80美元上方仍存在一定抛压。

本周美联储将召开9月议息会议，市场对加息25个基点的定价已接近90%。决议核心看点不在于“是否加息”，而在于沃什是否释放“持续加息”信号。若沃什强调加息是一次性调整或暗示后续暂停，银价有望在利空出尽后进一步向上修复并测试65.50-66.00美元；若沃什释放鹰派延续信号，银价可能回踩62.50-63.00美元寻求支撑。在FOMC决议出炉前，银价有望在63.20-65.00美元区间维持宽幅震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：64.80 / 65.50 / 66.00

下方支撑位：63.50 / 63.00 / 62.50

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至63.50美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于63.20美元下方，目标依次看向64.20、64.80、65.50美元。

2. 阻力位短空： 若银价反弹至65.35美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于65.50美元上方，目标依次看向64.00、63.50美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效突破65.50美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于65.00美元下方，目标依次看向66.00、67.00美元；若银价有效跌破62.50美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于63.00美元上方，目标依次看向62.00、61.50美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月14日 周一

① 20:30 加拿大8月CPI月率