CPI超预期引爆加息预期飙至86%，金价V型反转收复4340

行情回顾

周五（9月11日），受美国8月核心CPI环比0.3%超预期及油价维持百元上方双重影响，现货黄金上演V型反转行情。价格开盘于4316.95美元/盎司，亚欧盘时段一度下探至4300.82-4300.89美元/盎司的日内低点。美盘时段CPI数据公布后金价短线跳水超50美元，随后受“利空落地”交易推动快速反弹超80美元，最高触及4361.05-4360.96美元/盎司，最终收盘于4347.98美元/盎司附近。日线收出一根带长下影线的中阳线，盘中振幅逾60美元，4300美元关口失而复得。当周（9月7日至11日），现货黄金最高4442.865美元/盎司，最低4292.97美元/盎司，周线累计下跌1.85%。

周一（9月14日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近小幅低开后弱势震荡。现货黄金实时报价4334美元/盎司附近。日内开盘于4347.52美元/盎司，盘中最高触及4347.52美元/盎司，最低下探至4323.69美元/盎司。COMEX黄金开盘于4375.00美元/盎司，最高触及4388.80美元/盎司，最低4360.50美元/盎司。盘面呈现典型的“FOMC决议前极度谨慎”格局——美国8月核心CPI环比0.3%超预期，CME数据显示9月加息概率已飙升至86.2%；布伦特原油反弹至107美元/桶上方；金价在4320-4348美元区间窄幅震荡，市场静待本周美联储9月议息会议终极定调。

基本面分析

1. 美国8月核心CPI环比0.3%超预期，加息概率飙升至86.2%

美国通胀数据释放出顽固信号。9月11日晚间公布的数据显示，美国8月CPI同比上涨3.4%，符合预期；环比上涨0.4%，前值为0.1%。核心CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所回落，符合预期；但核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，创今年4月以来最大单月涨幅。能源、住房和部分服务价格共同推动短期通胀压力回升。

数据公布后，CME“美联储观察”显示，美联储到9月维持利率不变的概率降至13.8%，累计加息25个基点的概率飙升至86.2%；到10月维持利率不变的概率仅为6.9%，累计加息25个基点的概率为50.1%，累计加息50个基点的概率为42.9%。加息预期几乎“打满”，市场对9月15日至16日会议加息的定价已接近确定。

2. 金价“利空落地”先跌后涨，加息定价充分触发触底交易

尽管CPI数据推动加息预期进一步强化，但金价在短暂跳水后强势反弹，表现超出市场预期。新华财经报道，通胀数据公布后现货黄金短线跳水超50美元，随后反弹超80美元升破4380美元/盎司。数据落地后9月加息概率升至87%，近端加息预期基本打满，触发利空落地交易，黄金先跌后涨；只要美联储不释放持续加息信号，黄金利空出尽后有望触底回升。

在官方部门持续购入黄金、季节性需求改善及中国投资活动支持下，金价年底前的风险回报正逐渐偏向上行；即使美联储9月加息，金价短线或受实质利率及美元走势影响而回落，但跌幅料有限，整体复苏趋势未必受破坏。

3. 油价反弹至107美元，胡塞武装与沙特冲突持续升级

地缘政治方面，中东局势仍在持续发酵。北京时间9月14日，国际油价集体拉升，布伦特原油期货涨超3%重回107美元/桶，纽约原油期货涨近3%。也门胡塞武装称，过去24小时内沙特方面出动F-15战机对也门塔伊兹、拉赫季、焦夫、荷台达、拜达和萨达等省发动了58次空袭。沙特输油管道中断，若数日内不能恢复输送，全球石油供应恐将损失4%。

特朗普重申伊朗战事将在中期选举后结束，届时“汽油价格将会快速下跌”，并称伊朗方面“非常希望达成协议”。阿曼宣布推迟原定14日举行的地区会议，伊朗和阿曼原计划向海湾国家通报霍尔木兹海峡通航问题的磋商结果。能源成本持续攀升进一步强化通胀黏性，迫使央行维持高利率甚至继续加息。

4. SPDR黄金ETF持仓持稳，中国央行连续第22个月增持

微观资金面释放出中性偏积极信号。截至9月11日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量维持在1050吨以上的近期中高位区间。机构资金在连续减仓后转为观望，市场静待本周FOMC决议指引方向。

央行层面持续释放积极信号。瑞银最新报告指出，中国8月再度增持约20吨黄金，年初至今可识别购金量约达125吨，储备管理机构仍在以历史上具有实质意义的速度增持黄金。中国央行8月末黄金储备报7673万盎司，已连续第22个月增持黄金，全球央行持续购金为金价提供中长期结构性底部支撑。

5. 机构：加息预期充分定价，关注FOMC是否释放持续加息信号

多家机构对短期行情持“利空出尽”的判断。市场已充分定价近端加息预期，只要美联储不释放持续加息信号，黄金利空出尽后有望触底回升；短期利率压力缓解与黄金的信用对冲有望形成共振，支撑金价回升。

今天的CPI基本符合预期，但这确实使下周的利率决定悬念陡增；数据并未完全反映最近出现的部分通胀压力，也几乎没有证据表明通胀在短期内正回归目标。今天符合预期的数据将让美联储保留加息选项，但不至于被迫必须行动，市场接下来可能更加关注沃什的沟通、能源价格以及劳动力市场数据。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周五在4300.82美元附近获得强劲买盘支撑后V型回升至4347.98美元收盘，收出带长下影线的中阳线，盘中最高触及4361.05美元。周一亚盘在4323.69-4347.52美元区间弱势震荡。当前，4300-4320美元区域已成为短期关键支撑区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试4360-4380美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩4280-4300美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱有所收敛，RSI自35附近回升至42左右，显示日线级别空头动能有所减弱但尚未转强，短期金价处于超跌后的技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“V型反转”形态。金价在4300美元附近获得支撑后连续反弹至4340美元上方，MACD指标在零轴下方金叉初现，绿色动能柱持续收敛，显示短线多头动能正在积聚。技术形态显示，上方短期阻力位于4360-4380美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4400-4420美元区间；下方初步支撑位于4310-4320美元一带，强支撑位于4280-4300美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“美国8月核心CPI环比0.3%超预期引爆加息预期飙升至86.2%”、“油价反弹至107美元强化通胀担忧”与“加息预期充分定价触发利空落地交易”多重因素交织驱动的V型反转行情。美国8月核心CPI环比0.3%高于预期的0.2%，创4月以来最大单月涨幅，CME数据显示9月加息概率已飙升至86.2%；布伦特原油反弹至107美元/桶上方，胡塞武装与沙特冲突持续升级，沙特输油管道中断威胁全球4%石油供应；SPDR黄金ETF持仓持稳，中国央行连续第22个月增持黄金。金价自4300美元低点V型反弹至4347美元附近，短期“利空落地+触底交易”特征明显，但4360美元上方仍存在一定抛压。

本周美联储将召开9月议息会议，市场对加息25个基点的定价已接近90%。决议核心看点不在于“是否加息”，而在于沃什是否释放“持续加息”信号。若沃什强调加息是一次性调整或暗示后续暂停，金价有望在利空出尽后进一步向上修复并测试4400-4420美元；若沃什释放鹰派延续信号，金价可能回踩4280-4300美元寻求支撑。在FOMC决议出炉前，金价有望在4310-4370美元区间维持宽幅震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4360 / 4380 / 4400

下方支撑位：4320 / 4300 / 4280

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4330美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4322美元下方，目标依次看向4360、4380美元。

2. 阻力位短空： 若金价反弹至4360-4370美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于4385美元上方，目标依次看向4330、4310美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效突破4380美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4350美元下方，目标依次看向4400、4420美元；若金价有效跌破4280美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4300美元上方，目标依次看向4250、4220美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月14日 周一

① 20:30 加拿大8月CPI月率